2015年4月7日，北京祥业信息有限公司宣布，公司无法按时足额支付湖南湖北12只债券的第三期利息和转卖，构成违约，随后，公司通过2015年下半年的重大资产出售和债务重组，完成了债券回购。支付资金，并于2016年3月完成支付。
         
         2012年第四季度前，公司整体经营状况良好，主营业务收入保持一定增长。公司认识到经营主要集中在高端餐饮行业，并进行了一系列布局。但随着2012年底八项法规及相关政策的出台，高端餐饮业受到严重损害，公司选择了盲目转型。一方面，转型投资对公司资源的挤压作用不大。另一方面，没有时间考虑主营业务，导致核心竞争力的丧失。另一方面，它也经历了人员的动荡，最终走向违约。
         
         （1）注意政策对行业的影响：政策变化对公司的影响可分为弱支持和政策冲击两种类型，对于弱支持的公司，在行业层面上：（a）政策是否可持续、长期；（b）行业是否形成盈利模式、是否有盈利空间；（c）政府补贴是否能够帮助企业克服当前的瓶颈期；（d）行业是否会因补贴的增加而产生产能过剩，特别是在企业层面，我们可以通过以下方法来判断公司的实际盈利能力：（a）计算政府补贴占净利润的比例来判断e公司对政府补贴的依赖性，以及（b）公司净利润减去政府补贴后的利润情况。
         
         对于政策影响企业，可以通过以下特征帮助投资者识别风险：（a）对公司的地位和行业进行定性分析；（b）观察公司的主要业务构成；（c）关注上下游公司是否容易受到政策冲击。
         
         （2）警惕盲目转型或多元化的企业：虽然多元化可以分散风险，但多元化也意味着企业需要利用自身的资源甚至负债进行投资，企业在与主营业务无关的行业往往缺乏相关经验，这使得成功难度加大。d.当主营业务表现不佳时，转型的目的更多是为了灭火，而不是扩大业务范围。很容易挤压已经很薄弱的资源，如果达不到预期，对企业的冲击会更大。
         
      北京湖南爱清有限公司（以下简称湖南爱清，中国云网络科技集团有限公司）成立于1999年，是北京湖南爱清白酒有限公司的前身，注册资本200万元，其中实物投资71%，周长岭实物投资29%。2007年改制为股份制公司，2009年11月在深圳证券交易所上市，截至2014年底，公司注册资本8亿元，控股股东孟凯占22.70%为实际控制人，近年来，公司经营模式由单一餐饮企业转变为单一餐饮企业。服务提供商是一家集餐饮服务与管理、食品工业、环保技术、网络新媒体和大数据处理研究、开发和应用推广为一体的控股集团。
         
         公司于2015年4月7日宣布，虽然2014年下半年开始出售资产和收回应收账款，但由于各种原因，资金到位情况不理想，目前资金的紧张流动尚未得到有效缓解，导致公司无法支付第三期利息。并于2015年4月7日全额收回。湘鄂债务违约。截至本报告发布之日，本公司共拖欠一期债券。
         
         2015年下半年，公司通过出售主要资产和债务重组，完成了债券支付资金的归集。2016年3月7日，还款资金划入中国登记结算有限公司深圳分公司指定银行账户，结算公司分配工作于2016年3月9日完成，其中本金2.92亿元，利息3.53亿元，违约金17元。295万元，合计3.13亿元，截至本报告发布之日，本公司无现存债务。
         
         违约前的负面事件包括：（1）人员变动：2013-2014年公司董事18人辞职；（2）股东减少：控股股东孟凯及其一致行动人于2013-2015年3月减持12.25%，第二大股东于2013-2015年3月减持5.025%；（3）违反本准则普林尼及备案调查：部门及公司高管多次被监管部门调查，违规行为较多；（4）降级：鹏元信贷自2013年6月以来已三次下调公司评级。
         
         2012年第四季度前，公司整体经营状况良好，主营业务收入保持一定增长。公司认识到经营主要集中在高端餐饮行业，并进行了一系列布局。但随着2012年底八项法规及相关政策的出台，高端餐饮业受到严重损害，公司选择了盲目转型的道路。一方面，转型投资对公司资源的挤压作用不大。另一方面，没有时间考虑主营业务，导致核心竞争力丧失，人员混乱，最终导致违约。

         
         2012年第四季度前，公司整体经营状况良好，2009-2011年主营业务收入7.38亿元/9.23亿元/12.35亿元，增长率21%/25%/34%。2012年前三季度主营业务收入10.35亿元，较上年同期增长13.93%，2010年净利润和净资产收益率指标虽有所下降，但2011年有所回升，2012年前三季度业绩良好。
         
      公司意识到管理结构相对单一，并进行了一系列布局，本阶段布局围绕主营业务展开，2011年3月通过收购成为*ST中农的第三大股东，向上游延伸，建设绿色食品供应基地，满足公司需求。Y的发展需要，依托北京新地（，）批发市场打造中央厨房，促进连锁模式的进一步发展；在产品线上，2012年6月公司收购了北京龙德华餐饮管理有限公司8000万台，布局集团餐饮业。同年8月业务。通过收购上海威之都餐饮发展有限公司，涵盖餐饮业。目前，公司已在布局上覆盖了低、中、高端餐饮业。
         
         2012年12月4日，中央政治局审议通过了《中央政治局关于改进作风和密切联系群众的八条规定》，提出勤俭节约，出台了一系列具体政策，直接影响到人民群众的生活。专注于高端餐饮业。许多高端餐饮业，包括湘鄂形势，都受到了直接影响。2013年，除小南外，其他三家企业的主营业务收入下降，四家企业的净利润下降，但到2014年，其他三家企业的净利润已经停止下降甚至反弹，只有湖南、湖北的情况继续下降。
         
         在行业动荡不安的情况下，其他几家高端餐饮企业选择在餐饮的基础上，深入培育自己的业务，进行改革转型，主要是拓宽大众餐饮市场，提高服务质量，优化食品行业发展。只有湘鄂形势走上了转型之路，但道路崎岖不平，湘鄂形势中尺度转型存在一定的盲目性，体现在：（1）所选择的方向只是当时的热点方向，与公司自身经营无关；（2）公司没有发疯。e.计划合理，决定进入网络新媒体和大数据业务后，公司停止了文化影视产业和环保产业的扩张。这种行为不仅浪费资源，而且从侧面表明公司在进入影视行业和环保行业之前没有制定合理的计划。
         
         （1）转型占用资源，但影响不大：截至2014年底，公司披露的重大项目2014年共投入非募集资金1.34亿元，2013年末公司货币资金仅为8.2亿元，2014年经营活动产生的现金流量净额为7.5亿元。与公司自身拥有的资源相比，公司占用了更多的资源，按照公司的计划进行投资，总价值远远超过了公司的能力。
         
         湘鄂形势的盲目转变没有带来直接有效的效益。从2014年到2015年，只有环保部门贡献了6.9亿元/1.15亿元的营业收入，电影电视行业的终结、环保行业的剥离、大数据业务的剥离也在违约后发生。所有的改造最终导致了空竹篮。直到2017年，维持公司餐饮业务的集团餐饮业务仍然是剩下的业务。
         
         （2）剥离主营业务，丧失核心竞争力：2013年至2014年，公司主营业务收入下降，毛利率下降至58.71%/57.95%，同时，2014年公司还处置了大量资产，包括子公司股权转让、商标销售等，尽管存在亏损。除集团餐饮外，任何人欲剥离餐饮业务并进行改造的意图，如子公司股份主要转让给控股股东的关联公司，都不能排除公司财务压力较大，只能通过出售核心资产获得资金。例如，在与家庭餐饮的商标贸易中，公司愿意接受降低1.3亿美元的商标价格，这也是由于公司解决债务问题的时间有限和资金缺口较大。
 
         虽然湘鄂形势正在转型，但湘鄂饮食业一直是他收入的主要来源。当新企业无法培育稳定的大收入时，湘鄂形势通过剥离餐饮业务获得资金，类似于饮用一品红解渴。
         
         （3）人员动荡影响公司治理：2014年公司人员结构发生重大变化，2014年许多监事辞职。虽然公司的战略已经转变为引进相关人员来开拓渠道，但频繁的人员变动增加了公司的不稳定性，影响了公司的经营。
         
         对行业或公司的影响主要有两种：一种是支持力度减弱，另一种是政策影响。
         
         支持弱化是指原政府支持某一行业，采取较大的补贴和优惠政策，一旦支持弱化，对该公司净利润贡献较大或仅依靠政府补贴转亏为盈的公司，其净利润自然会下降。Y大幅下降，另外补贴可以促进行业的快速增长，也会导致资本大量涌入行业，容易造成产能过剩，这类政策变化很容易成为行业转折点的风向标，我们可以通过以下特征来识别这类风险：
         
         （1）在行业层面，更多的是通过定性分析，（a）政策是否可持续、长期；（b）行业是否已经形成盈利模式，是否有盈利空间；（c）政府补贴是否能够帮助企业度过当前的瓶颈期；（d）行业是否会产生过剩产能，因为补贴的增加。
         
         （2）在公司层面，我们可以通过计算政府补贴占净利润的比例来判断公司对政府补贴的依赖程度，以及（b）通过计算净利润减去政府补贴后的利润来判断公司的实际盈利能力。
         
         凯迪生态从2013年到2016年获得了大量政府补贴。特别是2015年至2016年，政府补贴占净利润的71%和79%。在没有政府补贴的情况下，公司经营能力较弱，同样，2015年，政府补贴占净利润的77%。随着政府补贴的结束，公司的实际盈利能力逐渐显现。
         
         政策冲击是指政府对行业或其上下游的禁令或规范性要求的影响，从而影响公司的经营，对行业供应侧的影响将增加公司的成本投入，对需求侧的影响将减少公司的收入。而对行业的影响将是TSELF将导致企业停产，这通常对资本链紧张的企业来说是致命的。
         
      （1）对公司的地位和行业进行定性分析：一方面，注意当前政策对行业的影响，如哪些行业会受到环境限制，如环保政策一旦使宿迁富饶皮革行业停产，导致现金流短缺。年龄和最终违约；另一方面，有必要分析行业的特点，并积极识别可能受到影响的行业。
         
         （二）观察公司的主营业务结构：公司的主营业务结构是单一的，例如在某一地区或某一人群中，这本身不是问题，但一旦这种收入来源受到影响，公司面临的风险就比经营多元化公司要大。
         
         （3）关注上下游公司是否容易受到冲击：如果上下游公司容易受到政策冲击，也会影响公司的成本和销售。

         
         在3.1中，我们提到，具有单一主营业务结构的公司容易受到冲击。另一方面，虽然公司的多元化可以分散行业影响带来的风险，但多元化也意味着公司需要利用自己的资源甚至债务进行投资，如果公司缺乏行业扩展的经验，很容易降低公司的利润率，从而导致公司的利润率下降。债务负担和资源浪费。
         
         信阳市鸿昌管道天然气工程有限公司（以下简称鸿昌管道）是一家从事天然气等基础设施开发、建设、经营的综合性企业。公司拥有信阳市70%以上的天然气市场，主营业务稳定。2013年至2015年，天然气业务收入年均增长10%以上，毛利率约40%。
         
         2011年以来，宏昌管道已涉足多个行业，先后投资了天然气发电厂、天然气管道、风力发电设施、二甲醚和甲醇生产项目。项目投资较大，其中供电业务、二甲醚、甲醇产销业务受公司主营业务偏重，2014年前公司仅从燃气业务中产生收入。2014年以来，公司风电业务等业务已开始创收，但风电业务占公司总收入的比例较低，2014年和2015年约占1%，大量投资导致大量固定资产和在建工程。截至2015年底，公司生产性固定资产和在建工程账面价值占总资产的60.32%，此外，2013年至2015年，公司投资活动现金流出净额逐年增加，但新投资业务现金流入能力较弱，且d天然气主营业务在短期内现金流入有限，这加大了公司使用自有资金偿还债务和最终违约的压力。
         
         鸿昌管道在经营良好的情况下遭受了沉重的打击。对与主营业务无关、主营业务下滑的转型要更加警惕，企业在与主营业务无关的行业往往缺乏相关经验，更难取得成功。当他们的主营业务表现不好时，转型的目的更多的是灭火，而不是扩大业务范围。一方面，原公司主营业务存在问题。此时，多元化发展必然会影响公司在主营业务中投入的资金和精力，一方面，当主营业务收入下降时，多元化发展需要在前期投入大量资金，这将给资本端带来压力。如果收入不符合预期，情况会更糟。湖南和湖北的情况就是一个典型的例子。
 
         2012年第四季度前，湖南和湖北的整体经营状况较好，但2012年第四季度，当政策的突然变化冲击到整个高端餐饮行业时，公司选择了进行盲目转型。一方面，转型投资对公司资源的挤压作用不大，另一方面，没有时间考虑主营业务，导致核心竞争力的丧失，经历了人员的动荡，最终违约，湘鄂两省的违约行为开明了我们如下：
         
         （1）警惕政策对行业的影响：政策变动对行业或公司的影响可分为两类：一类是支持力度减弱，另一类是政策影响。
         
         对于支持力度较弱的企业，在行业层面：（a）政策是否可持续、长期；（b）行业是否形成盈利模式，是否有盈利空间；（c）政府补贴是否能够帮助企业克服当前的瓶颈期；（d）行业是否会因增加补贴，具体从企业层面上，可以通过：（a）计算政府补贴占净利润的比例，判断企业对政府补贴的依赖程度；（b）企业净利润减去政府补贴后的利润情况来判断企业的实际盈利能力。
         
         对于政策影响企业，可以通过以下特征帮助投资者识别风险：（a）对公司的地位和行业进行定性分析；（b）观察公司的主要业务构成；（c）关注上下游公司是否容易受到政策冲击。
         
         （2）警惕盲目转型或多元化的企业：虽然企业的多元化可以分散风险，但不受行业的影响，但多元化也意味着企业需要利用自身的资源甚至负债进行投资，企业缺乏行业经验进行扩张，这就意味着企业的风险在不断扩大。H可以很容易地降低公司的利润率，导致债务负担的增加和资源的浪费。
         
         我们需要对与主营业务无关、主营业务下滑的转型更加警惕，企业在与主营业务无关的行业往往缺乏相关经验，更难取得成功。当他们的主营业务表现不好时，转型的目的更多的是灭火，而不是扩大业务范围。一方面，原公司主营业务存在问题。此时，多元化发展必然会影响公司在主营业务中投入的资金和精力，一方面，当主营业务收入下降时，多元化发展需要在前期投入大量资金，这将给资本端带来压力。如果收入不符合预期，情况会更糟。湖南和湖北的情况就是一个典型的例子。